投資的定義是什麼?

投資必須符合 『經過透徹的分析，確保本金的安全，與適當的報酬』

的要件，若你對所買的基金根本一無所知，就無法透徹的分析，只是

一直繳錢讓基金公司和基金經理人玩，這樣的投資行為怎麼會賺錢呢？





價值投資基本公式

1.清算價值法

清算價值王 - 台股清算價值排行榜

2.股價淨值比介於1和2之間，算是合格
   股價淨值比小於 1，算是低價
   股價淨值比小於 2，有點偏高，必須進一步研究
   ;市場悲觀時，投資人爭先恐後賣出，股價因而重挫，股價淨值比就會小於1。
   唯有真正理性的投資人才會低賣高買，正如巴菲特所說的，別人貪婪時要恐懼，
   別人恐懼時要貪婪。

         
3.本益比介於12和20之間

4.股價現金流量比法

5.股價營收比法

6.現金殖利率法
            現金殖利率只適合平穩成長型, 也就是說需注意以下幾點

            1. CEO是否言行如一(股權, 新聞)
            2. 公司獲利是否穩定(損益表)
            3. 公司防守是否穩固(負債表)
            4. 公司產品與競爭對手(年報)

   溫國信的存股法,比較適合經營型態穩定的傳產,有些產業可能不太適合:
   1.電子產業,電子產業營運好壞常每年會很大的不同,
   2.處於成長型的產業也不適合,採此方法會過於低估合理股價,
   3.景氣循環股也不適合,如塑化,鋼鐵,原物料,航運...
   4.不配股利的公司.....



7.股東權益報酬法 ROE
            ROE是巴菲特選股的核心指標之一，EPS則是一般人常用的名詞。
            ROE分母是公司的淨值(即股東權益)，單位是 百分比
            EPS 分母是公司的 發行股數，單位是元
     ROE比較能反映企業的獲利能力，選取5年平均數在15趴以上為原則

8.武力分析 (收益力、安定力、活動力、成長力、生產力)


葛拉漢最完整的投資指標共有10項，包括了「價值5法」與「安全5法」。但根據新聞報導，葛拉漢晚年承認「可以完全滿足這十項指標的公司越來越少了」。因此，在查爾斯‧布蘭帝（Charles H. Brandes）向葛拉漢請益時，葛拉漢認為只要同時符合「價值5法」或是「安全5法」中的任一項，就可視為投資標的。
《價值5法》
1.盈餘價格比率是3A級公司債的2倍以上。
2.本益比低在近5年市場最高本益比的40%（或本益比低於市場平均本益比10%以下）。
3.股利獲利率至少是3A級公司債的2/3以上。
4.股價是有形帳面價值的2/3以下。
5.股價是可立即變現淨值（流動資產－總負債）的2/3以下。
《安全5法》
1.總負債低於有形帳面價值。
2.流動比率>200%。
3.總負債小於「可立即變現淨值」。
4.獲利率近10年，達200%，或10年內每年盈餘成長率平均7%以上。
5.近10年盈餘成長率為「負5%以上年度」，不得超過2年。


一、市場的參與者已經完全不同。時代真的不同了，班傑明‧葛拉罕所活躍的時代，是衍生性金融商品根本不流形的金融市場裡。事實上，衍生性金融商品的產生是自1990年代開始「財務工程」時期最重要的產物。
2011年7月5日時，富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯就在其部落格上表示，市場上下波動加劇已成為常態，而衍生性金融商品的濫用則是一大原因。他根據國際清算銀行統計指出，2010年全球衍生性金融商品總值高達600兆美元，為全球總產出（GDP）規模的10倍。

而在這個巨額數字背後，足是一個引發全球金融海嘯的「定時炸彈」。「股神」巴菲特（Warren Buffett）曾經拿此與美軍在伊拉克的捕風捉影相比，衍生金融工具市場才是真正的「大規模殺傷武器」。
墨比爾斯更擔憂，一些公司甚至藉由衍生性金融工具，對商品部位做賭博遊戲，而這種作法將使公司股票價值更加難以評估。他舉「航空公司使用原油期貨合約」為例指出，其原意在規避油價上漲風險。但是，有些公司可能會偏離營運正軌而朝向投機炒作，構成潛在風險。墨比爾斯更相信，衍生性金融商品的濫用是導致2008年全球金融風暴的主要原因之一，然而它們至今仍被繼續使用。
除了衍生性金融商品的危害之外，「信評機構」對市場左右的龐大力量，也不是早期金融市場所能想像的。儘管國際信評機構的前身－家商人信評機構（Mercantile Credit Agency，主要是協助商人找到好的顧客與商業夥伴），早在1841年成立。但事實上，信評機構真正的普及階段，也是自1970年代之後。

1975年，聯邦證券法促使美國證監會（SEC）在證券監管中，採用信用評等機制，運用「取得NRSRO（為評估信評機構是否符合標準的機構）資格信評機構的評等」，來決定上市公司的淨資本要求。
但是，根據《Business Week》的報導，儘管信評常常失準，這3大在全球信評業市佔率高達97%的信評機構，對於市場還是有很大的影響力。標普在2011年8月宣佈調降美國主權評等，就造成了市場的大跌，使第三3季的全球股市蒸發了9.7兆美元。最近，標普釋放可能調降法國3A評等，也讓歐股又跌得「慘兮兮」。


二、現階段市場常處於「非正常狀態」。香港浸會大學工商管理碩士課程拓展總監麥萃才便在網路上發表文章表示，價值型投資背後的理念是：相信市場是有效率，短期股價跟不上其合理值，最終股價也會升回至合理值水平，重拾均衡狀態。
舉例來說，股價比合理值低，就叫「便宜」；相反就是昂貴（以市盈率為準則，市盈率比歷史平均數高叫貴；相反是便宜）。所以，價值型投資策略的支持者，會在感覺股價便宜時，搜刮價格偏低的股票。

但是他也強調，這種策略並非每種市場狀況都適用，特別是當市場處於不平常狀態，那麼使用價值投資法可能會虧損。例如投資人在買股票時，股票雖然已經很便宜，並且也具有投資價值。但是在現今市場波動劇烈之下，低處未算低，股價跌完可再跌，超賣可再超賣。

三、投資人必須要能「口袋夠深」。正因為現階段的市場，處於極端不正常的狀態，投資人根本等不到價格回升的那一天。就以老虎公司的創辦人羅伯遜為例，雖然事後「價值型」股票終究會受到投資者的青睞，只是還沒等到這個時間到來之前，他自己就先「慘烈犧牲」了。

四、必須有能力得知內線消息，能早一步採取行動。在過往資訊不透明、傳遞資訊速度又不夠快的時代，能早一步獲得「價格低於價值」消息的人，當然可以先進場「卡位」，然後以逸待勞地「投資獲利」。
時至今日，雖然資訊較為透明、傳播速度也快速許多，但是，擁有內線交易的人，其實才有資格談「價格投資」法。就以台股為例，30日收盤（下午1點30分）之前5分鐘，有大約131億的成交量，快速將幾檔重要的權值股向上拉抬。


恰恰好就在當天晚間9點左右，也就是歐美地區時間的11月30日當天，美國聯準會(FED)11月30日宣布，與歐洲央行、英國央行、日本央行、加拿大央行與瑞士央行共同採取流動性措施支持全球金融體系，將美元流動性互換利率下調50個基點。
受到這則消息的激勵，歐、美股市齊步大漲，並帶動金融股的飆升，其中德國股市大漲4.5%，法國股市上漲3%。歐元兌美元匯率則漲至1.35以上，現貨金價也上漲1.3%至每盎司1,745美元。
由此可知，假設「價值投資法」能夠準非常精準地成立，一般大眾除了要知道投資標的「物超所值」之所在外，還要能夠先一步知道「何時低落的價格，才能夠朝向價值靠攏」才行。



艾蜜莉定存股

班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)經典價值型投資法

價值投資 還能管用嗎？