凌晨12:27
市場戲稱，台股在選後一定會有「千點行情」，只是不確定方向是往上還是往下。不過對於存股達人溫國信來說，如果選後台股先往下走，他更開心，因為這才能讓他用便宜的價格買到更多好股票。
溫國信是巴菲特價值投資法的信徒，他的投資術不怕指數大漲或大跌，只要輕鬆定義出個股便宜、合理、昂貴的3個界限，股價漲就賣、跌就買，所以指數波 動愈大、賺錢機會愈多。溫國信認為，惟有這種方法才能夠在股市獲取穩定的收益，也可以克服追高殺低、造成蝕本的傷害。溫國信依照他自己十餘年的投資經驗， 列出一籃子的好股票，稱為「倉儲股」，再用5年平均股息為根據，計算出每一檔股票「便宜」、「合理」、「昂貴」的價格，每一次的買或賣都可以進出有據。
- 名詞解釋＿倉儲股
- 溫國信會列出長期觀察個股名單，稱之為「倉儲股」。從台灣50及台灣中型100成分股 裡，剔除科技股、景氣循環股，再找出過去5年平均股息高、配息穩定的公司，通常是各產業龍頭，再搭配自己有特殊觀察的公司，比如具穩定現金流入、高毛利、 獨占優勢者，但這些公司也須符合以發放現金股利為主的特色；以股息殖利率選股法，占倉儲股的8成，另外2成是成長股、景氣循環股各一半，前者以股東權益報 酬率、後者則視產業循環周期為主要篩選標準。
台股指數這一波從9,000多點回檔到7,000點後，溫國信語帶抱怨的說，指數大跌2,000點以上，但很多在他倉儲股名單內的好股票像是電信 股、統一超（2912），居然都沒有跌到，或是只跌一點點，還沒到他心目中的便宜價，像大豐電（6184）等等；所以在大盤指數跌到7,000點之下時， 他也只有少量回補一些符合「便宜」定義的股票。所以若是選後出現非理性的殺盤，絕對是一個大好機會，可以緊盯倉儲股名單，注意買點；若是因為不確定因素消 除、信心回籠而噴出大漲，手上股票已經到了昂貴價的，也可以調節賣出。
利用股息殖利率挑雪球股
必須避開5項錯誤
今年雖有歐債危機等國際股市變數存在，但溫國信認為，只要能秉持「在物美價廉時出手」的原則，就可以控制風險；尤其是用股息殖利率的角度選股，即使 買進股票後短期被套住，每年仍有股息收入可賺取，所以是一種「進可攻、退可守」的不敗策略。以他為例，過去6年即使歷經金融海嘯，他的平均年報酬率仍超過 15%，他說：「我的獲利並非跟飆股比，只要比定存強很多就可以了。」
溫國信提醒，使用這套現金股息殖利率的選股法時，有5項錯誤不能犯：
1.把股票股利加進來計算：因為多數公司股本膨脹後，獲利無法以相同比例增加。
2.計算殖利率時只採用1年的資料：往前推算3～5年，才不會因為單一年度股息特別好而被吸引，落於「草率」。另外，例如某公司因賣土地造成其中一年的股息特別高，這種特殊狀況也要排除。
3.未注意配合基本面、轉投資事業等其他資訊：例如有些優質傳產企業仍轉投資DRAM廠，獲利就被拖累。
4.忘了排除景氣循環股：因為這類產業年度獲利起伏大、甚至會出現虧損，因此股息發放並不穩定，長期持有很難有穩定的收益。
5.未把成長股納入：這類股票因未來具成長性，可以容許稍低一點的股息殖利率，但必須具備高股東權益報酬率的特色才行。
我們依照「雪球股達人」溫國信的篩選法則，選出以下4檔存股名單：
(1)東鋼（2006）
近5年平均現金股息：2元
便宜價 ➔32元
合理價 ➔40元
昂貴價 ➔64元
2006年
EPS (元)：4.48
現金股利 (元)：3.1
2007年
EPS (元)：4.84
現金股利 (元)：3.2
2008年
EPS (元)：1.86
現金股利 (元)：1.5
2009年
EPS (元)：0.96
現金股利 (元)：1.02
2010年
EPS (元)：1.3
現金股利 (元)：1.2
2011年前3Q
EPS (元)：2.41
現金股利 (元)：-
股價走勢：股價已低於便宜價，可以愈跌愈買
▲股價走勢
2)新光保全（9925）
近5年平均現金股息：1.54元
便宜價 ➔24.64元
合理價 ➔30.8元
昂貴價 ➔49.28元
2006年
EPS (元)：2.52
現金股利 (元)：1.6
2007年
EPS (元)：2.65
現金股利 (元)：1.8
2008年
EPS (元)：1.76
現金股利 (元)：1
2009年
EPS (元)：2.27
現金股利 (元)：1.6
2010年
EPS (元)：2.13
現金股利 (元)：1.7
2011年前3Q
EPS (元)：1.84
現金股利 (元)：-
股價走勢：行業不受景氣影響，且2011年第3季毛利率又創新高，股價靠近便宜價前，就可分批買進
▲股價走勢
Smart智富月刊第162期 2012-01-31
巴菲特信徒溫國信：不論市場漲跌都有對策
3公式 撿便宜好股
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- 我要回應(1)
(3)中興保全（9917）近5年平均現金股息：3.12元
便宜價 ➔49.92元
合理價 ➔62.4元
昂貴價 ➔99.84元 2006年
EPS (元)：3.94
現金股利 (元)：3
2007年
EPS (元)：4.26
現金股利 (元)：3.5
2008年
EPS (元)：3.03
現金股利 (元)：3
2009年
EPS (元)：3.36
現金股利 (元)：3
2010年
EPS (元)：3.92
現金股利 (元)：3.1
2011年前3Q
EPS (元)：3.15
現金股利 (元)：-
股價走勢：股價接近便宜價時，可分批買進
▲股價走勢
資料來源：XQ全球贏家 整理：陳淑泰
(4)大豐電（6184）近5年平均現金股息：3.06元
便宜價 ➔48.96元
合理價 ➔61.20元
昂貴價 ➔97.92元
2006年
EPS (元)：3.87
現金股利 (元)：3
2007年
EPS (元)：4.01
現金股利 (元)：3.3
2008年
EPS (元)：3.09
現金股利 (元)：3
2009年
EPS (元)：4.23
現金股利 (元)：3.5
2010年
EPS (元)：4.81
現金股利 (元)：2.5
2011年前3Q
EPS (元)：2.99
現金股利 (元)：-
股價走勢：跌到4字頭即是買進價位，但仍需注意數位內容政策上路對其營收的影響程度
▲股價走勢
資料來源：XQ全球贏家 整理：陳淑泰
【延伸閱讀】利用平均股息回推便宜、合理、昂貴股價一檔股票到底是便宜還是貴，溫國信簡單算法如下：
便宜價》
溫國信希望股票都可以替他帶來6.25%的殖利率，計算股息價格倍數：1÷0.0625＝16
➔5年平均股息×16倍＝便宜價
合理價》
依照巴菲特的定義，股息殖利率5%屬於合理，計算股息價格倍數：1÷0.05＝20
➔5年平均股息×20倍＝合理價
昂貴價》
依照溫國信的經驗，股息殖利率在3.125%時已算昂貴，計算股息價格倍數：1÷0.03125＝32
➔5年平均股息×32倍＝昂貴價
便宜價 ➔49.92元
合理價 ➔62.4元
昂貴價 ➔99.84元 2006年
EPS (元)：3.94
現金股利 (元)：3
2007年
EPS (元)：4.26
現金股利 (元)：3.5
2008年
EPS (元)：3.03
現金股利 (元)：3
2009年
EPS (元)：3.36
現金股利 (元)：3
2010年
EPS (元)：3.92
現金股利 (元)：3.1
2011年前3Q
EPS (元)：3.15
現金股利 (元)：-
股價走勢：股價接近便宜價時，可分批買進
▲股價走勢
(4)大豐電（6184）近5年平均現金股息：3.06元
便宜價 ➔48.96元
合理價 ➔61.20元
昂貴價 ➔97.92元
2006年
EPS (元)：3.87
現金股利 (元)：3
2007年
EPS (元)：4.01
現金股利 (元)：3.3
2008年
EPS (元)：3.09
現金股利 (元)：3
2009年
EPS (元)：4.23
現金股利 (元)：3.5
2010年
EPS (元)：4.81
現金股利 (元)：2.5
2011年前3Q
EPS (元)：2.99
現金股利 (元)：-
股價走勢：跌到4字頭即是買進價位，但仍需注意數位內容政策上路對其營收的影響程度
▲股價走勢
- 小檔案＿溫國信 [ 隱藏 ]
- 出生：1954年
學歷：成功大學統計系
經歷：公營企業稽核主管、桃園縣成功大學校友會創會理事、財務顧問師聯誼會第四屆會長
現職：公營企業會計經理、中華中小企業財務顧問師協會理事
【延伸閱讀】利用平均股息回推便宜、合理、昂貴股價一檔股票到底是便宜還是貴，溫國信簡單算法如下：
便宜價》
溫國信希望股票都可以替他帶來6.25%的殖利率，計算股息價格倍數：1÷0.0625＝16
➔5年平均股息×16倍＝便宜價
合理價》
依照巴菲特的定義，股息殖利率5%屬於合理，計算股息價格倍數：1÷0.05＝20
➔5年平均股息×20倍＝合理價
昂貴價》
依照溫國信的經驗，股息殖利率在3.125%時已算昂貴，計算股息價格倍數：1÷0.03125＝32
➔5年平均股息×32倍＝昂貴價
原則是：「不能年年穩定賺錢的公司，完全不
碰。」即使因此錯過一些飆漲三至六倍的股票，他
仍不貪婪，並歸納出二種股票投資最穏當的方法：
- 高殖利率股
- 危機入市股
- 以及對公司消息把握度高的個股
他分享，有些公司每年收益穩定，配息水準也不
錯，股價愈跌，現金殖利率愈高，買了絕對不吃虧：
長期來看，股價也會反映公司獲利，不用擔心賺到股
息、賠掉價差。還有一些好公司，遇到倒楣事的時
候，股價不理性重挫，也可趁機介入，事後來看都是
千載難逢的賺錢機會。
像2008年金融海嘯，聯發科股價最低跌到
177元，現在回想起來，覺得當初沒買到，180元
177元，現在回想起來，覺得當初沒買到，180元
以下的聯發科，是股市最大遺憾。也因為這樣，後來
我設定了 一個波動區間，只要聯發科跌破280元就
買進，突破379元就賣出，這樣幾年操作下來，我
投入股市的資金就翻了 一倍，不斷複製成功模式，果
然是投資硬道理。」
「投資理財」是主要致富途徑，其次為努力工作
調查也發現，三成受防者認為，自已在十年時閬
內會速到希望的財富目標。
永豐金控首席經濟學家黃蔭基指出，單靠固定薪水
想存一千萬元，不可能！他舉例，若十年要存一千
萬元，假設只靠薪水，就算能存一半，年薪至少要有
兩百萬元水準能達陣。「事實上，近年來，國人的致富
途徑，主要靠房地產和股票投资。」
主持 台灣窮青年、富青年 問巻調査的波仕特
線上市調網公司經理董彥欣，把受訪者的淨資產和致
富管道交叉分析，發現到一個有趣現象：淨資產在一
千萬元以上的受訪者，逾三五%認為「學習投资埋
財」是致富最有效的途徑，其次才是「努力工作，^
提高的薪資」(占31.1% )。
這說明了，貧與富的分水嶺 ，關鍵在於有沒有投資
理財計畫與行動！小偉並非特例，只是比一般人更拚
，更願意學習理財。
今周刊 no.924 p107
好習慣
培養敏威度再加碼
定時定額投資基金的好處，在於避免看錯進場時機
、選錯個股的風險。剛踏人社會的年輕人，若能每
月投入三、五千元，利用基金布局全球市場，也是以
小額資金學習投資理財很好的管道。如果能從中桃選
出每年皆可提供六%至八%的基金標的，長期來看，
就能達到小錢滾出大財富的目標。
以過去三年，國內核備的境內外基金來看，年
化報酬率超過8趴的基金，
包括富蘭克林坦伯頓生技領航、
摩根環球醫療科技等。
不過，投資人宜隨時竽握趨勢變化，瞄準時機轉向最
具潛力的產業，才能對長期「保八」的基金。
投资人可以先用小額資金進場試水溫，掌握人土
球股市的節奏，以及產業景氣脈動：隨著投资敏感
度提高，再逐步加碼投資部位，並隨時調整投資配
置，如此便能以擴大投資本金方式，加速粱積財富
的速度。
投資最怕不確定性，若能確保收益，就能大幅提升資產累
積速度。對上班族來說，買進長期獲利、配息穩定的高股息標
的，是股巿投資相對可行的作法。
以過去5年平均現金殖利率在六%以上、
公司平均配息率在六成以上，且連續5年沒有虧損、
今年可扣抵稅率在20%以上的公司來看，包括
豐藝、威健、競國等符合資格。
長線布局持有高殖利率股，可望取得比定存利息
多3倍的收益，最適合想穩健累楨財富的投資人。何
要注意，高殖利率股最怕賺到股息、賠掉價差，因此
篩選標的須以本業獲利能力和長期獲利表現為主，不
能只看公司配息條件，忽略營運成積。
若不想押注在單一個股，投資人也可考慮投資
「台灣高股息ETF」(0056)-這是從台股
市值前一五〇大公司中，以「未來一年預測現金股
利殖利率」排序篩選出現金殖利率最高的30檔
個股為成分股；歷年來現金股息殖利率平均有六%
以上，且幾乎都能填息，想避免選股困擾的投資人
也可留意。
手上有閒錢的時候，大部分人想到的都是該如何
花掉它，但存錢高手盤算的卻是：如何能將現金成資產。
知名財經作家張真卿指出，現金如流水，常常
不是花掉、就是放在銀行被通膨吃掉；但資產不
同，不但可保值，還有升值空間。因此，當你拿到
分紅、獎金時，應該思考如何把這些現金投入可增
值的資產。
張真卿建議，將現金變成資產，最好的方法之
一是買房，一般人常把買房當作負債-「買不如
租」觀念大行其道。但他建議，四十歲前至少要有
一戶不動產出租、自住皆宜，
「不應將房贷看成負債，而是資產，只要房價
上漲，個人淨資產就能跟著增加。但要注意，若以
自住為前提，就要考量居住環境，隨時都可進場：
若以投資為目的，就要先做足功課，評估景氣位置
再決定，不必急著出手。」張真卿提醒。
「錢就是要花在刀口上。」從沒沒無聞的廣告製片，
變成家喻戶曉的「全聯先生」，邱彥翔私底下也是個很
「摳」的人，他的消費哲學就是「慢一點，就省一點」。
他認為 ，在換季時才下手購買，
折扣達3.8折-加上買千送百等回饋金，同樣的東西，
足足省下七成。
邱彥翔認為，資訊產品推陳出新，但折價也很
快，等熱潮過了再買 ，比較划算，像他用的手機，剛
推出時要三萬多元，他等了差不多三年，只花五千元
就買到了 ，而且還是很新。
「我不敢說自己買得最便宜，但是買之前，我一
定會做功課，」邱彥翔認為，抱著「想買、隨時都能
買得到」的心態，讓他不會被「限時特賣」促銷模
式，或商品包裝所誘惑，就不會急於想買下自己不需
要的東西。
創造2份收人，增加每月進障
一般公司編列損益表，會將本業及業外收入分得
清清楚楚；張真卿認為，個人也應編列損益表，將收
入分為本業及業外兩部分，再衡量如何創造收益。
「本業就是正職，業外就是兼差所得；要提升
本業收入，可藉由跳槽或爭取升職等方式為自己加
薪。至於兼差所得，最好能結合現有専業、人脈或
技能，在上班以外的時間，進一步創造收入。利用
房屋租金或其他理財工具提升每月進帳，也是不錯
方式。」
護理師羅玄微三年存一桶金，兼差幫了大忙。原
本她在一家大型綜合醫院急診室服務，月薪約四萬多
元：後來轉到一家小型診所，每天上班時間固定從下
午兩點到晚上十點。由於工作負擔不會太重，她早上
八點到晚上十點，又去產後護理中心兼差，幫小寶寶洗
澡、餵奶。
像這樣結合本身護理專業，利用本業加業外收入
雙管齊下方式，羅玄微每月收入較之前增加一萬多
元；以兼差後整體收入五萬多元計算，每月等於幫自
己多存了 一萬多元，相常於原來月薪的25趴。
「投資理財」是主要致富途徑，其次為努力工作
調查也發現，三成受防者認為，自已在十年時閬
內會速到希望的財富目標。
永豐金控首席經濟學家黃蔭基指出，單靠固定薪水
想存一千萬元，不可能！他舉例，若十年要存一千
萬元，假設只靠薪水，就算能存一半，年薪至少要有
兩百萬元水準能達陣。「事實上，近年來，國人的致富
途徑，主要靠房地產和股票投资。」
主持 台灣窮青年、富青年 問巻調査的波仕特
線上市調網公司經理董彥欣，把受訪者的淨資產和致
富管道交叉分析，發現到一個有趣現象：淨資產在一
千萬元以上的受訪者，逾三五%認為「學習投资埋
財」是致富最有效的途徑，其次才是「努力工作，^
提高的薪資」(占31.1% )。
這說明了，貧與富的分水嶺 ，關鍵在於有沒有投資
理財計畫與行動！小偉並非特例，只是比一般人更拚
，更願意學習理財。
今周刊 no.924 p107
好習慣
- 每月買年化報酬率8%基金以小額資金進場試水溫，
培養敏威度再加碼
定時定額投資基金的好處，在於避免看錯進場時機
、選錯個股的風險。剛踏人社會的年輕人，若能每
月投入三、五千元，利用基金布局全球市場，也是以
小額資金學習投資理財很好的管道。如果能從中桃選
出每年皆可提供六%至八%的基金標的，長期來看，
就能達到小錢滾出大財富的目標。
以過去三年，國內核備的境內外基金來看，年
化報酬率超過8趴的基金，
包括富蘭克林坦伯頓生技領航、
摩根環球醫療科技等。
不過，投資人宜隨時竽握趨勢變化，瞄準時機轉向最
具潛力的產業，才能對長期「保八」的基金。
投资人可以先用小額資金進場試水溫，掌握人土
球股市的節奏，以及產業景氣脈動：隨著投资敏感
度提高，再逐步加碼投資部位，並隨時調整投資配
置，如此便能以擴大投資本金方式，加速粱積財富
的速度。
- 每年買現金殖利率6 %股票長線布局 ，利息比定存多三倍
投資最怕不確定性，若能確保收益，就能大幅提升資產累
積速度。對上班族來說，買進長期獲利、配息穩定的高股息標
的，是股巿投資相對可行的作法。
以過去5年平均現金殖利率在六%以上、
公司平均配息率在六成以上，且連續5年沒有虧損、
今年可扣抵稅率在20%以上的公司來看，包括
豐藝、威健、競國等符合資格。
長線布局持有高殖利率股，可望取得比定存利息
多3倍的收益，最適合想穩健累楨財富的投資人。何
要注意，高殖利率股最怕賺到股息、賠掉價差，因此
篩選標的須以本業獲利能力和長期獲利表現為主，不
能只看公司配息條件，忽略營運成積。
若不想押注在單一個股，投資人也可考慮投資
「台灣高股息ETF」(0056)-這是從台股
市值前一五〇大公司中，以「未來一年預測現金股
利殖利率」排序篩選出現金殖利率最高的30檔
個股為成分股；歷年來現金股息殖利率平均有六%
以上，且幾乎都能填息，想避免選股困擾的投資人
也可留意。
- 把現金變成資產
手上有閒錢的時候，大部分人想到的都是該如何
花掉它，但存錢高手盤算的卻是：如何能將現金成資產。
知名財經作家張真卿指出，現金如流水，常常
不是花掉、就是放在銀行被通膨吃掉；但資產不
同，不但可保值，還有升值空間。因此，當你拿到
分紅、獎金時，應該思考如何把這些現金投入可增
值的資產。
張真卿建議，將現金變成資產，最好的方法之
一是買房，一般人常把買房當作負債-「買不如
租」觀念大行其道。但他建議，四十歲前至少要有
一戶不動產出租、自住皆宜，
「不應將房贷看成負債，而是資產，只要房價
上漲，個人淨資產就能跟著增加。但要注意，若以
自住為前提，就要考量居住環境，隨時都可進場：
若以投資為目的，就要先做足功課，評估景氣位置
再決定，不必急著出手。」張真卿提醒。
- 換季採買省七成別失心瘋狂買「限時特賣」，換季時更便宜
「錢就是要花在刀口上。」從沒沒無聞的廣告製片，
變成家喻戶曉的「全聯先生」，邱彥翔私底下也是個很
「摳」的人，他的消費哲學就是「慢一點，就省一點」。
他認為 ，在換季時才下手購買，
折扣達3.8折-加上買千送百等回饋金，同樣的東西，
足足省下七成。
邱彥翔認為，資訊產品推陳出新，但折價也很
快，等熱潮過了再買 ，比較划算，像他用的手機，剛
推出時要三萬多元，他等了差不多三年，只花五千元
就買到了 ，而且還是很新。
「我不敢說自己買得最便宜，但是買之前，我一
定會做功課，」邱彥翔認為，抱著「想買、隨時都能
買得到」的心態，讓他不會被「限時特賣」促銷模
式，或商品包裝所誘惑，就不會急於想買下自己不需
要的東西。
- 兼差多賺25%月薪
創造2份收人，增加每月進障
一般公司編列損益表，會將本業及業外收入分得
清清楚楚；張真卿認為，個人也應編列損益表，將收
入分為本業及業外兩部分，再衡量如何創造收益。
「本業就是正職，業外就是兼差所得；要提升
本業收入，可藉由跳槽或爭取升職等方式為自己加
薪。至於兼差所得，最好能結合現有専業、人脈或
技能，在上班以外的時間，進一步創造收入。利用
房屋租金或其他理財工具提升每月進帳，也是不錯
方式。」
護理師羅玄微三年存一桶金，兼差幫了大忙。原
本她在一家大型綜合醫院急診室服務，月薪約四萬多
元：後來轉到一家小型診所，每天上班時間固定從下
午兩點到晚上十點。由於工作負擔不會太重，她早上
八點到晚上十點，又去產後護理中心兼差，幫小寶寶洗
澡、餵奶。
像這樣結合本身護理專業，利用本業加業外收入
雙管齊下方式，羅玄微每月收入較之前增加一萬多
元；以兼差後整體收入五萬多元計算，每月等於幫自
己多存了 一萬多元，相常於原來月薪的25趴。
- 提升判斷愤格能力多看數子，當買賣就能出看出好價錢
存錢高手平日養成的好習慣是，培養「出價力」。
所謂出價力，是指能夠判斷合理惯格的能力。
要具有這種能力，必須養成情報蒐集的習怛，透過長
期的觀察和追蹤，對價格波動往往比別人更有感受
力，當交易買賁的機會來時，就能夠馬上出價，搶到
便宜貨。
郭迺鋒舉例說，即使不打箅買房，但只要經過房
仲公司門口 ，他會瀏覽廣告單，感受房價的漲跌，當
機會來時隨時能出手。
同樣的，買股票時，投資赢家們都會追蹤營收數
字、法人進出和股價走勢，甚至寫投資日誌，讓自己
對股價更有感覺。
投資達人、職業軍人李律理的投资日誌，記錄
重點有兩個，第一是每天的重大事件，第二是自己
有興趣的產產，最近發生什麼大事。但這不單是流
水帳，更重要足在旁邊加上自己的觀察與看法，然
後再與事實相互印證，提升對巿場的敏感度，由於
對股價敏銳，不論買或資都可以掌握好的價格。因此，
年僅，30歲就累積到六百萬元的資產。〔詳見一 一六頁)
多数人以為，四十歲前要存到千萬元，在當前社台低薪
結構下，是不可能的事情。其實，只要養成九個好習慣，愈
早做到，就能愈快躋身財富贏家行列！
即使僅僅做到其中的六、七侗好習慣，還是能讓財富隨
著時間正向累積在人生的黄金十年內，更靠近千萬資產的
夢想！
做有把握的事
看不懂的絕對不碰，做好功課再進場
剛開始，他選擇外幣定存為入門工具，奉行
「看不懂的不要碰，做好功課再進場。」
二〇〇七年美元存款準備利率高
達四，七五%，是新台幣利率的一倍，他
看和上網研究1個月，才開始小試身
手，到銀行開戶買進六千美元，定存一年
半，利息加上匯差收益，讓他賺了一萬六
千元新台幣，如果放在郵局，利息僅四千
三百多元，足足差了三，七倍！
分發到部隊後，李律理的月薪達四萬
2千多元，存錢速度加快，為提高報酬
率，他開始涉獵基金投资。同樣的，不懂
的投資商品，就是要先看書、做功課，研
究了半年，才在〇八年一月陸續買進三檔
基金，包括德盛安聯全球綠能、富達新興
市場等，每月定時定額扣款一萬五千元。
沒想到，第一次買基金就碰上百年一
遇的金融海嘯，他眼睜睜看著基金淨值跌
破十元，帳面虧損達四〇趴 ，但他不慌
張，反而牢記書上教他的：「遇到系統性
風險時，買基金應改變策略，改成定時不
定額，或增加扣款次數。」
就這樣，他秉持著軍人式的紀律持續
扣款，到了 11基金報酬率不僅由負
轉正，還賺了10%至15% ，停利出
場，賺到十萬元。這一次，他學到了「紀
律」這一堂重要的投資課，只要按部就
班、持續投入，等到景氣復甦、股市反彈
時，就能迎接勝利。
〇九年開始，李律理認為投资外幣和
基金的報酬率累積太慢了 ， 因而轉戰
股市。但初入股市，他一味聽從廣播節
目介紹的明牌，當時正值台股 無基之彈
，他每月投入十萬元本金，買投顧老
師介紹的股票，「好像怎麼買就怎麼賺」，
平均報酬率達一成左右。
沒想到，嘗到小甜頭之後，終於自食
苦果。「我聽信廣播買進尚立和柬華兩檔
小型股，剛開始小賺，但不久就拉回大
跌，尚立認賠2萬多元，東華股價更是
腰斬。」有了這次的賠錢紀錄後，他才覺
悟：基本面是「股價最後的支撐」，買股
票不能聽信明牌，必須靠自己做功課。
於是他痛下決心，大量閱讀股票投資
書籍，最終鑽研出一套「以基本面為主，
再配合籌碼面，嚴守軍人般操作紀律」的
長期投資方法。
首先，每年大約在十月，上市櫃公司
第三季季報公布後，先行研究公司的基本
面，包括歷年每股盈餘(eps)及配發
現金股利的狀況；接著，追蹤它近期的營
收狀況成長或持平、eps是否逐季成長，
最後，再看公司的毛利率、營業利益
率和股東權益報酬率是否成長、本益比十
五倍以下、股價淨值比在2倍以下，符合
條件者列入第一步篩選名單。
有了初步名單，第2步是推算現金殖
利率。如果前三季eps比去年全年高或
持平，意味著公司今年營收是成長的，再
配合公司一至十月營收，如果逐月成長或
持平，可推估第四季報也會不錯，隔年
配發的現金股利一定會比去年多。若現金殖利
率高於6趴 ，就會列入口袋名單。
就是利用這個選股方式，去年他相中車用
印刷電路板大廠敬鵰，十一月底以三十二 ，五
元買進20張，接著十
二月初，敬鵬股價漲至三十四元時，再買進二
十張，均價約三十三，二五元。
到了今年一月29日，他觀察到外资開
始持續買超敬鵬，加上獲利數字出籠，股票一
路上漲。八月十六日，
他以51.3元全數資出，大賺逾七十
1萬元，短短八個多月，投達53趴 。
除了敬鵬外，李律理的另一檔賺錢個
股是觸控面板大廠f-tpk宸鴻。從2010
1年開始研究，他發現「宸鴻是標準的外
資盤，要跟著外資買進及資出。」去年十
11月底至一月中旬，李律理瞄準宸鴻回檔
修正，小買2張，均價為四八四元，續抱
到三月25日，他觀察到外资開始連纊
買進宸鴻達十四個交易日，四月十七日卻
出现反轉，於是他抓住「外资由買轉賣」
訊號，在六〇七元價位賣出，三個月內報酬率達25趴。
三年下來，李律理在股海裡最深的
感觸是，「我們無法控制個股漲跌，一切
要以基本面為支撑。」
因此.他絕不買eps負值、產業走向窮途末路公司，
就連原本是「慘業」的轉機股如太陽能、
LED、DRAM等也不碰。此外，生技、
營建股等難追蹤營收獲利數據的類
股，也被列為拒絕往來戶。
勤寫投資筆記
搴握投資巿場轉祈，培養敏感度
李律理對投資的認真，展現在一本本
厚甸甸的筆記本上，裡頭抄了股價，營收
獲利等數字，同時他也在電腦檔案裡記下
買進、賣出原因，並檢討為何做錯。勤寫
投資筆記的兩大心得，一是透過記錄俏股
和產業的新聞，掌握市場趨勢的轉折；第
二記錄自己的觀察與看法，再與事情相
互印證，提升對市場的敏感度。
「十年磨一劍，磨的是心智。」李律理
靠著投資和儲蓄，三十歲時，他的資產以
2年翻1倍的，累積到六百多萬元。
距離10年志願役展滿還剩兩年多，對
於未來，他已規畫好財源：若以八百萬元
本金，投入每年有六趴殖利率的股票，一
年就有四十八萬元股利，退役後只要找到
1份月薪三萬元的工作，每個月就有七萬
元的現金流，即使沒有終身俸，仍能過著
餘裕的生活。
巴菲特信徒溫國信-3公式 撿便宜好股
做有把握的事
看不懂的絕對不碰，做好功課再進場
剛開始，他選擇外幣定存為入門工具，奉行
「看不懂的不要碰，做好功課再進場。」
二〇〇七年美元存款準備利率高
達四，七五%，是新台幣利率的一倍，他
看和上網研究1個月，才開始小試身
手，到銀行開戶買進六千美元，定存一年
半，利息加上匯差收益，讓他賺了一萬六
千元新台幣，如果放在郵局，利息僅四千
三百多元，足足差了三，七倍！
分發到部隊後，李律理的月薪達四萬
2千多元，存錢速度加快，為提高報酬
率，他開始涉獵基金投资。同樣的，不懂
的投資商品，就是要先看書、做功課，研
究了半年，才在〇八年一月陸續買進三檔
基金，包括德盛安聯全球綠能、富達新興
市場等，每月定時定額扣款一萬五千元。
沒想到，第一次買基金就碰上百年一
遇的金融海嘯，他眼睜睜看著基金淨值跌
破十元，帳面虧損達四〇趴 ，但他不慌
張，反而牢記書上教他的：「遇到系統性
風險時，買基金應改變策略，改成定時不
定額，或增加扣款次數。」
就這樣，他秉持著軍人式的紀律持續
扣款，到了 11基金報酬率不僅由負
轉正，還賺了10%至15% ，停利出
場，賺到十萬元。這一次，他學到了「紀
律」這一堂重要的投資課，只要按部就
班、持續投入，等到景氣復甦、股市反彈
時，就能迎接勝利。
〇九年開始，李律理認為投资外幣和
基金的報酬率累積太慢了 ， 因而轉戰
股市。但初入股市，他一味聽從廣播節
目介紹的明牌，當時正值台股 無基之彈
，他每月投入十萬元本金，買投顧老
師介紹的股票，「好像怎麼買就怎麼賺」，
平均報酬率達一成左右。
沒想到，嘗到小甜頭之後，終於自食
苦果。「我聽信廣播買進尚立和柬華兩檔
小型股，剛開始小賺，但不久就拉回大
跌，尚立認賠2萬多元，東華股價更是
腰斬。」有了這次的賠錢紀錄後，他才覺
悟：基本面是「股價最後的支撐」，買股
票不能聽信明牌，必須靠自己做功課。
於是他痛下決心，大量閱讀股票投資
書籍，最終鑽研出一套「以基本面為主，
再配合籌碼面，嚴守軍人般操作紀律」的
長期投資方法。
首先，每年大約在十月，上市櫃公司
第三季季報公布後，先行研究公司的基本
面，包括歷年每股盈餘(eps)及配發
現金股利的狀況；接著，追蹤它近期的營
收狀況成長或持平、eps是否逐季成長，
最後，再看公司的毛利率、營業利益
率和股東權益報酬率是否成長、本益比十
五倍以下、股價淨值比在2倍以下，符合
條件者列入第一步篩選名單。
有了初步名單，第2步是推算現金殖
利率。如果前三季eps比去年全年高或
持平，意味著公司今年營收是成長的，再
配合公司一至十月營收，如果逐月成長或
持平，可推估第四季報也會不錯，隔年
配發的現金股利一定會比去年多。若現金殖利
率高於6趴 ，就會列入口袋名單。
就是利用這個選股方式，去年他相中車用
印刷電路板大廠敬鵰，十一月底以三十二 ，五
元買進20張，接著十
二月初，敬鵬股價漲至三十四元時，再買進二
十張，均價約三十三，二五元。
到了今年一月29日，他觀察到外资開
始持續買超敬鵬，加上獲利數字出籠，股票一
路上漲。八月十六日，
他以51.3元全數資出，大賺逾七十
1萬元，短短八個多月，投達53趴 。
除了敬鵬外，李律理的另一檔賺錢個
股是觸控面板大廠f-tpk宸鴻。從2010
1年開始研究，他發現「宸鴻是標準的外
資盤，要跟著外資買進及資出。」去年十
11月底至一月中旬，李律理瞄準宸鴻回檔
修正，小買2張，均價為四八四元，續抱
到三月25日，他觀察到外资開始連纊
買進宸鴻達十四個交易日，四月十七日卻
出现反轉，於是他抓住「外资由買轉賣」
訊號，在六〇七元價位賣出，三個月內報酬率達25趴。
三年下來，李律理在股海裡最深的
感觸是，「我們無法控制個股漲跌，一切
要以基本面為支撑。」
因此.他絕不買eps負值、產業走向窮途末路公司，
就連原本是「慘業」的轉機股如太陽能、
LED、DRAM等也不碰。此外，生技、
營建股等難追蹤營收獲利數據的類
股，也被列為拒絕往來戶。
勤寫投資筆記
搴握投資巿場轉祈，培養敏感度
李律理對投資的認真，展現在一本本
厚甸甸的筆記本上，裡頭抄了股價，營收
獲利等數字，同時他也在電腦檔案裡記下
買進、賣出原因，並檢討為何做錯。勤寫
投資筆記的兩大心得，一是透過記錄俏股
和產業的新聞，掌握市場趨勢的轉折；第
二記錄自己的觀察與看法，再與事情相
互印證，提升對市場的敏感度。
「十年磨一劍，磨的是心智。」李律理
靠著投資和儲蓄，三十歲時，他的資產以
2年翻1倍的，累積到六百多萬元。
距離10年志願役展滿還剩兩年多，對
於未來，他已規畫好財源：若以八百萬元
本金，投入每年有六趴殖利率的股票，一
年就有四十八萬元股利，退役後只要找到
1份月薪三萬元的工作，每個月就有七萬
元的現金流，即使沒有終身俸，仍能過著
餘裕的生活。
巴菲特信徒溫國信-3公式 撿便宜好股
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